其實是自己買了一堆美債ETF，再加上會被投資達人恐嚇 — 債券ETF不保本，越想越抖，盡信達人不如自己來推導看看，是不是真的不保本？
先說結論，超長天期的債券殖利率沒有倒掛的情況下（比如説30年期殖利率一定高於20年期），美債ETF還是保本的，只是年限長短的範圍並不確定
假設一檔債券ETF持有的債券到期日如下，且利率不變
2045 2046 2047 2048 2049
一年後，2045年的債券因為到期日小於20年，重新購買新債，ETF的組成如下
2046 2047 2048 2049 2050
依此類推，五年後會變成
2050 2051 2052 2053 2054
以這檔基金的組成來說，五年後所有的債就會全數更新
然而，在債券殖利率沒有倒掛的情況下，債券面額100，發行利率5%，20年債券殖利率6%，25年債券殖利率6.3%來說，合理價格分別是88.44與83.74，意思是，在其他條件固定的情況下，五年後這檔債券ETF的投資組合，大概會賺到4.7塊的價差，而這個價差就是債券ETF還本的來源
這樣的價差，變數在於長短天期的利差多寡，還本的年限範圍很大，可能比直債好也可能比直債差，但ETF這種商品，除了配息以外，仍然有還本的特性，這點是可以確定的
關於債券合理價格的計算，可以參考下面連結
至於債券殖利率會不會發生倒掛，可以玩玩M平方的圖表
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