2017年5月16日 星期二

小心ETF狂熱現象

應該有越來越多人知道ETF的好了

如果以指數當成對照的標的, 當然, 不會輸給指數的投資工具, 就是複製指數報酬的投資工具, 也就是ETF了

買進ETF, 就相當於買進一籃子股票, 也相當於買進這個市場市值排名最高的一群股票, 以這樣的"集合"來看, 只有系統性風險可以擊倒它

ETF會自動剔除市值落後的股票, 就不用怕成分股倒閉的風險, 極大的機率, 成分股在倒閉之前, 已經被剔除在成份股之外

所以, 以"買進不會倒閉的股票"出發, ETF就成為投資人最佳的選擇

於是, 越來越多想進入這個市場的人, 把資金投入ETF, ETF發行商收到資金後, 又投入該ETF成分股的實體股票上, 除了被動更換標的不同之外, 這個現象跟過去投信基金搶買某些中小型股的現象一樣, 萬一市場反轉時, 人擠人多殺多的現象, 也可能在ETF成分股上複製

也許你會說, 多殺多之後, 自然有股票可以補上, 指數是市值加權, 原本權重就很大的成分股, 要跌到什麼時候才會被剔除呢? 宏達電(2498)壞了N年, 還在0050成分股裡面呢! 但話說回來, 如果發生ETF的多殺多, 那還是算在系統性風險裡嗎?

主動投資人的喃喃自語.......................

2017年5月12日 星期五

對上市櫃第一季財報有點失望

距離上一次發文的4/20已經有兩個多禮拜, 指數正好從那天開始反彈邁向萬點
不過, 如果不是買0050或是台積大立光鴻海的投資人, 可能還在原地踏步吧!


這一季, 有不少好股因匯損而落難, 或本身營業利益已經衰退, 匯損又再踹一腳

下面只是其中一個例子, 說明Q1財報應該注意的要點, 但是仍然要強調, 股價的合理性與業績的成長需要小心比較評估, 沒有絕對的好壞


營收增加, 毛利率衰退, 但毛利與營業利益差不多(勉強能接受), 其他利益與損失大增, 多半是匯損導致, 進到財報裡查詢, 證實猜想沒有錯, Q1台幣升值6%, 如果沒有避險, 多數中小型外銷股會出現巨額匯損, 因為Q1營收成長股價有所反應, 所以就會有不如預期的賣壓產生了


比較好的案例是下面這樣, 加入匯損的因素後, 盈餘還能成長


股價與"過去"的業績好壞有某種程度的關係(我們看到的財報, 就是過去式), 但不是百分之百有關係, 評估財報好壞, 必須考量面子(稅後盈餘)與裡子(毛利/營業利益甚至是稅前盈餘)中間的差異, 如果裡子是你所能接受甚至還不錯, 只是面子不太優而下跌, 而且確定未來不會再更差, 這個時候就有進場的機會

只是, 這樣的機會目前非常少....................