美國特別股投資筆記(二)

特別股的特性為何, 可以用特別股ETF(PFF)的歷史走勢與報酬來解說, 最後會延伸到某個區塊的特別股, 在稅率以及安全度上具有優勢的地方, 讓特別股的投資不像看起來那麼差

下圖是從MoneyDJ引用的累計績效表
2007/3應該還是股市的高點, 放到現在2018/1, 含息總報酬約是56%, 實際上並不突出, 另外, 因為PFF的殖利率頗高, 再投資的報酬應該以複利計, 另外, PFF這檔ETF的管理費用頗高, 時間拉長耗損不少

美國特別股投資筆記(一)

特別股是近幾年投信券商力推的商品, 其主打的賣點不外乎是

1. 波動比股票小(特別要強調是"無重大意外"的時候)
2. 配息穩定(多半高於5%)

在此, 以重點整理的方式, 就我所知的特別股, 分析其優缺點以及投資特別股所要注意的地方, 凡是可以讓你把錢丟進去的商品, 不會一面倒都是好處優點, 也要認識它的缺陷

特別股(preferred stock)是什麼? 特別股又稱作優先股, 通常是公司為了某些特別目的籌措資金所發行, 且利用特別股兼具普通股與債券的特性, 彈性地在資產負債表上做安排, 屬於混合資本(hybrid security)

我們先來比較特別股與債券/股票的特性

1. 企業清算時的受償順序

在扣除員工薪資/稅負/罰款.........等費用之後, 依照企業發行的憑證條約, 大致上應該是

有擔保債券
無擔保債券
特別股
普通股

也就是, 特別股的受償順序介於債券與普通股之間, 所以企業倒閉清償時, 特別股與普通股的投資人, 通常在血本無歸邊緣

2. 企業派發股息債息的順序

債券 : 除條約載明, 一定要發, 否則公司就是違約倒債

特別股 : 合約多半載明會固定配發股息, 但是多半設有停發的條款, 也分為累積型與非累積型, 在停發的條件或時限解除後, 累積型特別股會將過去未配發的股息一併補上

普通股 : 普通股的股利配發視公司營運狀況而定, 波動比特別股與債券大, 且不一定要發放

3. 股息的高低

回到公司清償順序, 來自於風險溢酬的考量, 通常, 特別股的股息, 會高於同公司的債券, 而普通股的股息, 則視公司營運狀況而定, 多半會低於特別股, 也有高於特別股的機會